行业|金蝶国际（00268）“买入”评级

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维持金蝶国际（00268）“买入”评级，并为SaaS软件股首选，将其目标价由31.6港元上调10.75%至35港元。

该行表示，近期投资者会议中，管理层重申全年云合约目标接近10亿元人民币（下同），相信云收入在下半年将进一步加快，主要受惠金蝶云苍穹及金蝶云-星空增长强劲，以及其他云产品的贡献，相信2020年公司云收入增长或稍低于50%。而金蝶云-星空维持稳定增长，留客率也逐步自公共卫生事件复苏，管理层目标是聚焦于客户质素及较长生命周期等，期望未来可成为公司“现金牛”。

该行有信心其云收入增长可受惠于其金蝶云苍穹优势，云服务估值基础以预测未来一年市销率约26倍计算，较其他全球SaaS同业溢价20%，以反映金蝶定位强劲等。